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8月工业利润高增背后,中下游反内卷仍需政策助力

toodd1周前 (09-28)我爱学习39

记者 王珍

国家统计局数据显示,今年1-8月,规模以上工业企业利润累计同比上涨0.9%,上月为下降1.7%,扭转了自今年5月以来工业企业累计利润持续下降的态势。其中,8月规模以上工业企业利润由上月的下降1.5%转为增长20.4%,改善尤为明显。

分析人士表示,8月工业企业利润改善是“反内卷”成果的体现,但也要注意,当前企业利润的结构性分化特征明显,未来政策需着眼于提振终端需求,使“反内卷”带来的盈利改善进一步向中下游行业传导,推动工业利润全面修复。

数据来源:国家统计局,制图:界面新闻

中国银河证券首席宏观分析师张迪对界面新闻表示,“反内卷”政策通过治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出等措施,带动部分工业品价格回升,再叠加去年同期低基数等因素,共同推动8月工业企业利润大幅回升。

他指出,从生产端看,8月规模以上工业增加值同比增长5.2%,虽然比上月放缓了0.5个百分点,但仍高于过去5年历史均值。从价格看,8月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比跌幅收窄至-2.9%,环比增速和上月持平,黑色、化工及纺织等相关行业开工率环比均有所回升,生产需求改善带动部分能源和原材料行业价格由降转涨。

更为关键的是,虽然工业品普遍涨价,但企业成本有所改善,使得利润率得以回升。

国家统计局数据显示,8月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.20元,为2024年7月份以来首次当月同比减少。8月,规模以上工业企业营业收入利润率为5.83%,同比提高0.90个百分点。

分析人士指出,相比8月利润的高增,更值得关注的是利润格局的重塑。

民生证券分析师陶川在研报中指出,自“反内卷”政策实施以来,以国企为主的上游行业限产响应速度更快,因此上游行业利润的改善幅度也最为醒目。8月,上游行业整体利润降幅从7月的-12.7%大幅收窄至-1.9%,这也是年内上游行业利润表现最佳的一次。相较之下,剔除了公用事业板块后的中游行业利润增速更多是“维稳”,而下游行业中,曾经身为“主力军”的医药制造业、汽车制造业利润增速表现平淡。

国家统计局数据显示,1-8月,医药制造业累计利润同比下降3.9%,降幅比前7个月扩大1.3个百分点,而汽车制造业累计利润同比增速由前7个月的增长0.9%转为下降0.3%。

这意味着中下游行业的“反内卷”需要更多政策支持,特别是来自需求端的政策。

国泰海通证券分析师李林芷在研报中指出,当前企业利润的结构性分化特征明显,上中游行业受“反内卷”政策叠加高端制造需求驱动,利润持续边际修复,部分行业如钢铁、通用设备等已实现利润同比转正并大幅提升。但下游消费类行业始终受制于终端需求平淡,利润空间较前月小幅收窄,还制约了上中游涨价向下游的传导,导致上中下游的利润分化。

“若后续政策能精准发力提振下游需求,比如通过扩大消费品以旧换新范围、加大消费和地产刺激力度,或使得‘反内卷’带来的盈利改善进一步向中下游传导,推动整体工业利润从结构性修复向全面回升转化。”李林芷说。

张迪也表示,目前,部分上游行业的价格已经出现回升,但中下游行业的“反内卷”仍需更多支持,建议重点关注扩大服务消费的政策措施。9月16日,商务部、文旅部等9部门发布了《关于扩大服务消费的若干政策措施》,围绕贴近群众生活、需求潜力大、带动作用强的重点领域开展服务消费促进活动。

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